2019年上半年尿素供应缺口巨大，产量增幅有限

    笔者搜集了四年来的表观消费量情况如下：2014/2015年度为5973万吨、2015/2016年度为6208万吨、2016/2017年度为5545万吨、2017/2018年度为5135万吨（注：年度为上年的11月1日至当年的10月31日，产量数采用国家统计局数据，出口数据采用海关数据）。笔者下面重点讨论最高数据和最低数据。

    数据明显偏高的是15/16年度，偏高的原因可以理解为大量库存结转至2016/2017年度。按照2014/2015年的数据作为基准消费量，那么15/16年度结转到下一年度的库存约300万吨，这么平衡下来，2016/2017年度的表观消费量也达到了5845万吨，接近三年的均衡水平，也就是说，2014/2015、2015/2016、2016/2017年度的均衡表观消费水平量均在5900万吨左右。

    最低的数据发生在2017/2018年，同前三年均衡水平相比，减少了近770万吨，数据之大，令人瞠目。能用结转多解释吗？明显不能，因为上年度就是在大量消耗结转库存，且价格走势也不支持这种说法。能用替代来解释吗？笔者发现合成氨数据基本呈现同样的规律，因此替代之说不成立。能用用量减少来解释吗？前三年，农产品价格涨跌互现，尤其是2015/2016年度、2016/2017年度玉米价格达到近年来最低位，但并没有看到农业需求大幅下行的痕迹（2016年开始农产品供给侧改革，取消玉米临储收购政策），国家统计局种植面积和产量数据也不支撑这点，因此需求减少之说很难成立。唯一合理的解释是结转库存的大幅降低，这个降幅有多大？笔者不敢下定论，但按之前三年数据的推测，结转库存减少应该在500万吨以上。这么大的缺口，为什么反映不出来？8月份以后，尿素价格持续上涨，当前进入淡季，没有刚性需求，当然反映不出来。缺口具体体现在哪里？复合肥和尿素社会库存大幅减少（据了解，复合肥淡储情况极差）。

    分析了结转库存，再来看供应情况。统计局数据显示2018年11月份的尿素产量同比又下降了70万吨，12月的产量从各资讯网站了解的数据是基本持平，可谓坑越挖越深。虽然国家保气头开工，部分气头尿素企业1月下旬可能恢复开车，仅靠从1月下旬缓慢的开工率回升能填补11月份的产量缺口已是万幸，更遑论填补结转库存的缺口。

    再来看出口。2018年11月份出口量较上年增长9万吨。前两篇分析过国际市场，有理由相信，美国对伊朗制裁的影响将限制伊朗尿素的出口，从而增加中国尿素的出口。化肥出口全面零关税也有利于复合肥出口量的增长，因此笔者预计今年化肥（总氮）出口量将超过去年。

    综上，结转库存大幅减少，产量增幅有限，出口增加，2019年上半年尿素供应缺口巨大，即使保供政策持续发力，也只能缓解尿素紧张之局面。

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